Grupo Éxito en el 3T26: la rentabilidad avanza más rápido que los ingresos

En el retail, el crecimiento suele evaluarse a partir de una pregunta sencilla: ¿cuánto aumentaron las ventas? Sin embargo, los resultados de Grupo Éxito durante el tercer trimestre de 2026 invitan a mirar más allá de esa cifra.

En un entorno marcado por un consumo moderado, presiones sobre costos y volatilidad cambiaria, la compañía consiguió mejorar sus márgenes y fortalecer su rentabilidad operativa. El mensaje que dejan los resultados no es el de una expansión acelerada, sino el de una organización que está aprendiendo a generar más valor con una estructura más eficiente y un ecosistema de negocios cada vez más relevante.

Dos formas de leer los ingresos

Durante el tercer trimestre, Grupo Éxito registró ingresos consolidados cercanos a los $5 billones. En pesos colombianos, esto representó una disminución de 4,3% frente al mismo periodo de 2025. Al excluir el efecto cambiario, sin embargo, los ingresos crecieron 0,9%.

Esta diferencia es fundamental para entender los resultados de una compañía con operaciones en Colombia, Uruguay y Argentina. El dato reportado refleja el efecto de convertir las cifras de cada país a pesos colombianos; el crecimiento sin efecto cambiario permite observar con mayor claridad la evolución de las operaciones locales.

La misma situación aparece en el acumulado de los primeros nueve meses de 2026. Los ingresos llegaron a $15,8 billones, con una reducción reportada de 0,5%, pero con un crecimiento de 2,8% al excluir las variaciones cambiarias.

Por eso, la lectura adecuada no consiste en escoger una cifra y descartar la otra. Ambas son necesarias: una muestra el resultado financiero consolidado y la otra ayuda a entender la dinámica operativa del negocio.

La rentabilidad fue la principal señal positiva

El indicador más destacado del trimestre fue el EBITDA recurrente, que alcanzó $457 mil millones. Esto significó un crecimiento de 2,1% en términos reportados y de 6,9% sin efecto cambiario.

Más importante aún, su margen se ubicó en 9,1%, frente a 8,6% un año atrás: una expansión de 57 puntos básicos. El margen bruto también mejoró, al pasar de 25,1% a 25,6%.

En los primeros nueve meses, la tendencia resulta todavía más evidente. El EBITDA recurrente llegó a cerca de $1,4 billones, con un crecimiento reportado de 9,2% y de 12,4% al excluir el efecto cambiario. Su margen avanzó de 8,0% a 8,8%.

La utilidad neta acumulada alcanzó $436,6 mil millones, 14% más que en 2025 en términos reportados y 19,2% más sin efecto cambiario. El margen neto también mejoró, al pasar de 2,4% a 2,8%.

Estas cifras muestran que la rentabilidad está creciendo más rápido que los ingresos. Detrás de esa evolución aparecen tres elementos: mejores márgenes comerciales, control de gastos y una mayor contribución de los negocios complementarios.

Un trimestre que también exige cautela

Los resultados no deben interpretarse como una trayectoria completamente lineal.

En el tercer trimestre, la utilidad neta fue de $120,8 mil millones, lo que representó una disminución de 15,5% en cifras reportadas y de 7,4% sin efecto cambiario. Su margen pasó de 2,7% a 2,4%.

El contraste es relevante: Grupo Éxito mejoró su rentabilidad operativa, pero esa evolución no se trasladó de la misma manera a la última línea del estado de resultados durante el trimestre.

Para los siguientes periodos será importante observar si la expansión del margen EBITDA se convierte en un crecimiento más consistente de la utilidad neta y en una mayor generación de caja.

Colombia continúa siendo el principal motor

Colombia representó el 84% de los ingresos consolidados del trimestre. La operación registró ingresos por aproximadamente $4,2 billones, con un crecimiento de 2,4%.

En los primeros nueve meses, los ingresos en el país llegaron a $12,6 billones y aumentaron 4,2%. El EBITDA recurrente acumulado creció 10,2% y alcanzó un margen de 8,1%, 44 puntos básicos por encima del año anterior.

En el tercer trimestre, el margen EBITDA recurrente de Colombia llegó a 8,6%, mientras que el margen bruto se expandió 100 puntos básicos.

Estas cifras confirman el peso del mercado colombiano, pero también muestran una transformación progresiva del modelo. Grupo Éxito ya no depende exclusivamente de la venta de productos en sus almacenes.

El negocio inmobiliario cuenta con más de 808.000 metros cuadrados de área bruta arrendable y una ocupación superior al 97%. Éxito Media generó ingresos superiores a $4.900 millones en el trimestre, mientras que Tuya aportó ingresos por $8.180 millones.

Más que actividades accesorias, estos negocios están comenzando a funcionar como una segunda capa de rentabilidad alrededor de la operación comercial.

Uruguay aporta rentabilidad y Argentina empieza a mostrar resultados

Uruguay mantuvo una evolución favorable. Durante los primeros nueve meses, sus ventas crecieron 4% en moneda local, aunque los ingresos expresados en pesos colombianos disminuyeron 8% por el efecto cambiario.

Su EBITDA recurrente alcanzó $395 mil millones, con un crecimiento de 16,4% sin efecto cambiario y un margen de 14,1%. En el tercer trimestre, el margen fue de 11,9%, 43 puntos básicos superior al del año anterior.

Argentina sigue siendo una operación en transformación. La simplificación de su estructura y la optimización de costos comenzaron a producir señales concretas: EBITDA recurrente positivo y menores pérdidas operacionales durante el trimestre.

El componente inmobiliario también ganó importancia. Sus ingresos superaron los $18 mil millones y crecieron 65,3% en pesos colombianos.

Todavía es pronto para hablar de una recuperación consolidada, especialmente por la volatilidad económica y cambiaria del país. No obstante, pasar a un EBITDA recurrente positivo constituye un avance significativo.

La compra local también forma parte de la estrategia

Los resultados incluyen indicadores que van más allá de los estados financieros.

Más del 98% de las frutas y verduras comercializadas por Grupo Éxito en Colombia fueron compradas en el país y más del 86% se adquirieron directamente. Asimismo, más del 96% de las prendas de marca propia vendidas en Colombia fueron compradas localmente mediante más de 300 talleres.

La Fundación Éxito, por su parte, reportó más de 44.000 niños y niñas beneficiados por sus programas de nutrición.

Además de su impacto social, estas iniciativas pueden fortalecer las relaciones con proveedores, reducir la distancia de abastecimiento y generar una conexión más profunda con los consumidores y las comunidades.

¿Cuál es la principal conclusión?

Grupo Éxito está demostrando que, cuando el crecimiento del consumo es limitado, la creación de valor puede venir de otras fuentes: disciplina comercial, eficiencia operativa, control de gastos y diversificación del ecosistema.

El desafío será sostener la expansión de márgenes, consolidar la recuperación de Argentina y convertir la mejora operativa en un crecimiento más estable de la utilidad neta.

Los próximos resultados mostrarán si esta evolución corresponde a una mejora coyuntural o al inicio de una estructura de rentabilidad más sólida.

En el retail latinoamericano, crecer sigue siendo importante. Pero aprender a rentabilizar mejor cada venta, cada activo y cada relación con el cliente puede ser todavía más determinante.

Fuente: Grupo Éxito, Resultados del tercer trimestre de 2026. Cifras expresadas en millones de pesos colombianos.